韩国素有“全球经济的金丝雀”之称。2019年年初以来，韩国经济下行压力不断增大，挑动多国经济学家的神经。韩国中央银行已经在年内两次下调经济增速预期,并在2019年10月将基准利率调低至1.25%，是韩国基准利率历史的最低值。这引起了全球对韩国经济下行风险及关联影响的广泛担忧,甚至出现不少“唱衰之声”。
笔者通过对韩国宏观经济总量变动趋势、对外贸易及投资发展走势、信贷市场最新动态等因素的分析，认为尽管韩国经济短期内增速放缓，部分重要产业面临一定困难，但韩国经济基础并未受到重创，主要产业实力及优势依旧存在，企业履约能力无根本性变化发生，韩国经济在可预见的时间内下行风险可控。
第一，宏观经济预计将保持“高水平上的低速增长”特征。从经济总量来看，虽然增速放缓，韩国国内生产总值和人均国民收入依旧处于高位，且预期不会出现大幅下滑。2009年至2018年，韩国国内生产总值从约9443亿美元增长至约1.72万亿美元，目前人均国民收入已超过3万美元，即便按照韩国央行2.2%的增速预测，韩国在2019年国内生产总值预计会达到1.75万亿美元左右(笔者认为2.2%的增幅为偏乐观估计，不排除实际略低的可能)，人均国民收入料将保持在3万美元上方，在全球亦继续处于较优水平。可以预见，韩国经济增长的总特征将延续，不会发生根本变化。
第二，对外贸易体量依旧处于相对高位，国内总投资相对稳定。对外贸易是韩国经济的命脉。韩国2018年的进出口总量是创历史的，2019年即使回调，韩国对外贸易预计仍能达到相对高位。2018年韩国外贸进出口总额约为1.14万亿美元，对外出口额约为6055亿美元，进口额约为5350亿美元，分别同比增长约5.5%和约11.8%。2019年以来，由于贸易摩擦等多种原因，韩国对外贸易情况相对恶化。据韩国贸易协会国际贸易研究院公布的数据，2019年韩国进出口额仍将达到约1.07万亿美元，这在过去10年的数据中并不是严重的下挫。笔者认为这一预测是较为中性的，如能实现，韩国2019年对外贸易将不会严重拖累韩国经济。
同时,2018年，韩国国内资本形成总额574.98万亿韩元，较上一年微降0.59%，但确是2009年至2017年平均值的1.26倍，总体保持稳定态势。韩国国内总投资占GDP比率也保持相对稳定，2018年该值为31.4%，略低于2017年的32.3%。在过去10年中，该值最低为2015年的29.5%，最高为2011年的33.2%。从目前看，2019年韩国国内投资并未发生对经济形成重大影响的变动。
第三，关键产业优势尚存。2019年，韩国半导体、汽车等支柱行业同比数据出现下降趋势，部分原因是2018年基数过于庞大，导致从数据角度看呈现大幅下滑之势，但实际上韩国关键产业竞争力并未受到根本冲击，近期韩国部分产业数据的恢复态势也在一定程度上证明了这一点。此外,韩国建筑、钢铁、造船等重要产业债务与权益比显著降低并继续保持下降，说明部分核心产业的财务情况在持续改善，这对下一步经济发展是有利因素。
第四，银行信贷不良率继续走低，金融稳定性预期良好。截至2019年6月末，韩国银行业贷款规模约为1957.26万亿韩元，较2018年年末增长约0.45%。总体不良率约0.91%，达到了近10年的最低水平。其中本土银行不良率连续4年下降，在2018年首次低于1%后，于2019年半年末达到约0.93%。穆迪也维持韩国主权信用评级Aa2不变，评级展望为稳定。2019年11月6日，标准普尔发布信用评级报告，维持AA评级，评级展望为“稳定”。这都在一定程度上说明韩国宏、微观经济并未出现大的问题,整体信用环境保持良好。
综上所述，韩国经济短期内出现的困难，更接近于经济的正常波动，同时也受一些偶发性因素的影响，暂未出现对韩国经济形成绝对威胁的因素。韩国应该密切关注造成当期经济发展压力的各类因子的变化趋势，尽快采取针对性措施，防止其朝着更不利的方向发展。
(中国工商银行首尔分行贸易融资部主管本文不代表作者供职机构立场和观点)
来源: 中国金融新闻网
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