文|鱼樵
美团的市值飙升到5700亿港元了。
看起来，美团玩了一招大的起手式，除了阿里、腾讯外，市值四五六名通通被按在地上摩擦。
按照“衣食住行吃喝玩乐”的“无边界”说法，美团才吃掉整个大生活市场的一小口，再多吃几口，美团可就真成了巨无霸。
配合Q2财报去看，效果更佳。亏损已久的美团终于盈利了，这的确是个大利好，反向佐证了美团的无限潜力。几年前，王兴看好亚马逊的一段话也被扒出来，不少人如发现新大陆般，感慨美团果然就是第二个亚马逊。
但是，似乎隐隐有哪里不对劲。
一
美团和亚马逊乍一看是挺像，都是长期亏损并押注长期主义的企业。不过，亚马逊第一年盈利可就赚回了之前20年亏的钱，按照这个逻辑，美团也应该是这个走位，啊呸，走势。
说起来容易，实际上可真没这么简单。
电商时期，亚马逊就从沃尔玛高薪聘请了CTO，并进行无人仓库、无人超市等黑科技创新。
另外，亚马逊布局云计算AWS，多年下来，亚马逊终于成为了全球最大的云计算服务商。
2012年舍恩伯格所著的《大数据时代》一书中，开篇讲到亚马逊图书基于兴趣推荐的引擎，这就是后来移动互联网时代风行的算法机制；亚马逊还重视软硬件一体化，kindle阅读器、智能音箱echo和智能语音助手Alex的产生都掀起了智能家居市场的风暴。
毫不夸张地说，亚马逊的增长引擎是来自技术和创新，这是它扭亏为盈的关键。
再看美团，前沿技术，至少ABCD（AI、区块链、云计算和大数据）这四项技术它都没做出什么成绩来，甚至称不上有多少投入。
反观BAT，三家已经连续多年押注几乎所有前沿技术，在云计算、人工智能、大数据等方面仍然遥遥领先，积累了先发的技术优势。
BAT个个门儿清，互联网经过20年时间（BAT均已成立20年）的发展，已经够到了天花板。PC时代落幕，移动互联网时代随之开启，但是，移动互联网如今也正遭遇困境。
红利正在消失：11.38亿成了移动互联网最大的用户规模数字，最近几个月，这个数字已经开始净减少；用户使用总时长到达6小时后，增速也正放缓，时长下降之时已迫近。
那么，移动互联网之后，下一个时代会是什么？
5G？人工智能？智能家居？云计算？大数据？甚至区块链？
我们虽然无法确切知道，但社会的发展大势逃不开这些技术方向，技术总会成为驱动经济增长的引擎，比如蒸汽机和互联网。
BAT一边固守互联网时代的稳固地盘，一边早已赌下新时代的门票，他们深知成为下一个时代流量入口和基础设施的重要性。
衣食住行倒是有成为基础设施的极大可能，但数据和技术可以改造吗？当然可以。
数据驱动将会在下一个时代成为各行各业的标配，衣食住行领域也不例外。拿美团的竞争对手饿了么来说，背靠阿里就意味着它有足够多的数据库。
在一些内行眼里，整个阿里就是一个巨大的“数据黑洞”。比如阿里的盒马鲜生，一年赢利，坪效远超同行，这就是因为阿里在开店时叠加了数据智能。淘宝天猫积累了大量用户行为数据，通过各种数据得到目标消费人群的聚集圈，可以帮助它找到最好的店铺位置。
试想一下，当传统公司还在预测和数人流的时候，阿里可以直接在云端选址，而盒马鲜生产生的数据又会再次回到阿里的数据黑洞，做进一步增强。这简直是降维打击。
那么，用数据赋能，美团擅长吗？背靠“数据黑洞”阿里的竞对饿了么，长期来看会不会比美团更有优势呢？
的确，美团和亚马逊的逻辑截然不同，它的主营业务技术含量在巨头中相对较低，别说类比亚马逊，甚至不如国内的BAT。
二
当然，也有人反驳说，美团明明今年Q2盈利了啊，这就是一个好的兆头。
那我们就来看看它是如何盈利的。
根据美团公布的财报，2019Q2抽佣收入为154.3亿，较去年同期增长了39%，但其营收增长为30.4%，佣金增速已经高出交易额9个百分点。这就说明，平台对商户的抽佣比例在提升，商户的利润被进一步挤压。
这样的挤压到底有多严重？在餐饮商户平均利润率不足30%的情况下，美团先是将平台佣金调到22%，后来又升到25%，部分地区甚至高达26%。央视、人民网等多家主流媒体都曾报道美团大幅“涨佣”导致商户不得不逃离美团的无奈。
表面看，美团是盈利了，但它和商户的关系却越来越紧张。
商户苦不堪言，选择与美团合作，不赚钱，不和美团合作，仅凭线下招揽客户，可能依然不赚钱。
摩拜单车的折旧在财报上也大幅降低，这“一增一降”实现了美团的扭亏为盈，也就是说，美团从存量流量中获取了更多商家利益，别说成为“ATM”的一员了，它先要想想如何避免把合作伙伴（商户）当做ATM（提款机）。
成熟商业生态中，企业和合作伙伴一定是共赢关系，比如阿里和淘宝卖家、腾讯和各入驻小程序的品牌，只有生态繁荣，才会形成正向循环。
而美团对合作伙伴不仅赋能不够，还更像是收割商家利润的一把镰刀。
美团自己甚至称Q2盈利是因为“有利的季节性因素”，但靠着外界因素的变化吃饭，不是长久之计啊。
阿里曾鸣曾说，“没有网络协同效应，单靠规模经济无法形成垄断。”这话在产品人梁宁看来，含金量极高。因为它把网络协同效应和规模经济作了区分，美团就是典型的规模经济。美团在餐饮外卖品类中做双边市场，一边大量拓展商家，通过入驻商家的丰富吸引大量用户，这就有了很大的规模，但请注意，这样的规模是没有网络协同效应的。
显然，没有网络协同效应，单位运营成本就依然庞大。举个例子，单量越高，外卖人力成本就越高，外卖小哥是省不了的。
什么叫网络协同？以淘宝为例，淘宝不只是连接了买家和买家的双边关系，它还提供了各种各样社会化的服务商，提供信用、提供物流、提供支付等众多支持，其形成的网络的多元和复杂的，典型的淘宝卖家需要通过API接口接入100到200家社会化服务提供商，导购、广告、拍摄、修图、网站建设等，这个网络也让商家的迁移成本变得很高。
同理，微信也是如此，因为你的亲戚朋友领导同事等人际关系网络都被搬到了微信上，这种复杂的网络连接极大增加了你的迁移成本。
而美团却只有规模效应，没有网络协同效应，商家从美团转移到饿了么，并没有什么太大的成本，而商家一旦集体出走，用户势必会追随离去。
所以，美团的确很难做到真正垄断一个行业，因为它的转移成本并不高。
三
美团号称“无边界”，的确，从业务范围看，美团覆盖了包括餐饮外卖、酒店旅游、共享单车、网约车、杂食零售、金融家政在内的不少业务。
从财报看，美团的经营类目确实很多，但是除了餐饮外卖和到店酒旅这两项业务外，其他业务几乎没有为美团带来什么利润，反而都是消耗资源的项目。
衣食住行这样的本地生活领域看似市场巨大，但是衣、食、住、行可完全是不同的行业，相互之间没有很强的关联，很难说能做到多品联动的效果。而且，这并不意味着在美团订外卖的人会失去在携程订酒店的忠诚，这种黏性是否能拓展至其他品类，更难讲。
现在的市场环境也不利于美团拓展业务至其他垂直领域，酒店面临携程去哪儿的竞争，到家服务面临58同城和京东到家的竞争，出行面临滴滴的竞争，而且这些行业巨头个个打过硬仗，以携程为例，成立20年时间不知经过多少风霜洗礼，美团这样的新手真能改变用户心智吗？
移动互联网已不是曾经的拓荒期，现在打进去，不知道要烧掉比此前多多少的真金白银，在美团还未盈利的情况下，这无疑加重了它的财务负担。
行业已经逐渐分化，进入并不熟悉的行业，且该行业已是成熟格局，可想而知，拿下其他细分行业的难度有多大，风险因素又有多大。
以网约车行业为例，2017年，美团推出自己的网约车平台，希望获取新用户，并且完善其衣食住行的美团生态。
可运营一年之后怎么样了呢？
美团招股书中明晃晃写着，“预期不会进一步拓展此项服务”，这足以证明，美团在网约车行业并不是滴滴的对手，砸了许多钱，但并未动摇滴滴分毫。
2018年美团收购摩拜单车，新闻轰动一时，美团这个“庞然大物”又拓展了一个共享单车领域。但是，曾经这个共享单车的头号玩家被收购后进一步加大了美团的亏损，而在帮助美团拓展生态上，也没有起到多少作用。毕竟，2018年底，哈罗单车的日订单量就已经超过了摩拜和ofo的总和。
所以，美团的所谓“衣食住行”，除了“食”，其他也都谈不上有什么竞争力，那么，到底是什么撑起了它这么高的市值？
“大”勉强可以称得上美团的一个优势，但美团所称的“无边界”，更像一个在海中央迷失了方向的游泳者，要想“上岸”，必须四处游动试试，找找岸在哪里。
为了盈利，美团可能还会不断拓展自己的业务领域，但只有找到下一个优势业务，这个繁荣市值，或许才能稳定下来。