对云游戏行业的十点预判：新一轮的产能出清 并非所有股票都受益

作者：Takun/公号：未来株式研究所

最近云游戏炒的沸沸扬扬，补充一些认知：

1.云游戏的本质，是将游戏体验的最后一公里缩短为最后一百米。

2.云游戏先是游戏，才是云，别搞反了，游戏上云并非对所有A股的游戏上市公司都是救命稻草，而是出清良药。

3.云游戏的渠道可以消费升级改卖高级水和兵工铲。

4.云化游戏的基础设施回报率，订阅制远高于免费增值，对边缘节点的依赖重。A无研发能力忽略，TN蹭渠道不冒进，也是有原因的。

5.从游戏形式的回报率角度，云化的PC硬核游戏+电竞游戏>PC中核游戏>移动端游戏>移动端电竞游戏，原生移动游戏上云，目前看大概率是伪需求，5G以后也是。

6.CPU和GPU的虚拟化将进一步改善云游戏的毛利，高玩跪GPU，中玩跪CPU，低玩继续玩手机本机。

7.5G业务本质上带来的，是云游戏移动场景的改变，可能会有新的游戏形式和操作方式出现，外设可能会被某个爆款带放量。

8.云游戏的大浪，依赖爆款（比如怀旧服云化版），云游戏的小浪，依赖渠道的成本改善。

9.对于非硬核类游戏，云化可能只是订阅制增值服务的一部分（类似战令，参考任天堂NS会员玩怀旧游戏，追加串流）

10.对于硬核类游戏，将会成为初期云游戏的主流，通过云化可以增加更多受众从休闲玩家和中核玩家变成硬核3A玩家。通过订阅制的绑定，渠道的增值服务可以卖得更加放心

写在最后：

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