时隔一年，公牛集团终于在21日等来了过会公告，募资48.87亿将建设插座、转换器、LED灯三大生产基地。
此前，公牛集团上市最大的隐患就是那起高达10亿元的专利侵权案，不过经过近一年的无效宣告申请、被诉等事件后，终于以宣告涉案专利无效收尾，不过曾起诉公牛集团侵权的通领科技并不服气，公开表示审查决定"存在事实认定错误"，并将继续进行维权。
过会之前，专利权、商标权的诉讼案都纷纷尘埃落定，但公牛集团家族企业的属性却还连带着复杂的关联关系，即便经过并购等方式关联方有所减少，但关联企业之间销售、资金往来等依然被质疑可能存在利益输送。
专利侵权、商标纠纷都是IPO"拦路虎"
公牛集团之所以成为"插座一哥"，很大程度上取决于其安全性，不管是真材实料还是"营销人设"，消费者选择以高出其他品牌数倍的价格购买公牛插座最主要的原因还是因为相信它更安全。
但在IPO前夕，公牛集团却因专利侵权被通领科技提起诉讼，涉案的两项专利"ZL201020681902.3，电源插座安全保护装置"和"ZL201010297882.4，支撑滑动式安全门"均与安全插座有关，涉案金额高达10亿元，这无疑成为公牛集团上市最大的阻碍。
如今公牛集团能成功过会，与这场"专利狙击"的完结有很大关系。
2019年1月，公牛集团针对这两项专利的专利权向国家知识产权局专利局复审和无效审理部提出无效宣告请求，国家知识产权局分别于4月、5月对上述两项专利的无效宣告申请案进行了公开审理，并邀请了社会各界上百名听众进行现场旁听。
7月，国家知识产权局正式发布无效宣告请求审查决定，通领科技的两项专利被宣告全部无效。
不过，通领科技似乎并不认可这一决定，如今在通领科技官网猫妹还能看到通领科技对于这一决定的抗议，其认为审查决定"涉嫌内外串通、暗箱操作"、"存在事实认定错误、任意扩大解释权利要求、无据妄断"并表示将继续维权。
事实上，除了专利纠纷，公牛集团这些年还在不断地应付着商标权的纠纷，"欧·派公牛"、"PBULL及图"以及"公牛"系列商标等均被第三人向国家知识产权局申请无效宣告，而多数商标在国家知识产权局进行审查时都被宣告无效，只是公牛集团还在坚持上诉。
根据近日中国裁判文书网公开的判决书显示，历时两年，对"欧·派公牛"商标的无效宣告最终于4月得以撤销，并为终审判决，7月，对于"PBULL及图"商标的无效宣告也被撤销，10月国家知识产权局不服判决提起上诉，但最终没有得到法院支持。
赶在上会前夕，公牛集团商标权、专利权的纠纷终于算是告一段落了，不过其潜在的风险还是值得警惕。
典型家族企业，延伸千丝万缕的关联关系
公牛集团是一个典型的家族企业，据天眼查数据显示，阮立平、阮学平兄弟二人合计控制公牛集团96.961%表决权，其中，二人通过直接持股的方式控制公牛集团35.876%表决权，通过良机实业控制60%表决权，再通过凝晖投资、穗元投资分别控制0.754%、0.331表决权，二人持股数量及比例相同。
此外，阮立平之女、女婿，阮学平妻子姐姐的配偶以及阮立平兄弟的姐妹等近亲属也都通过间接持股的方式持有公牛集团股份，合计约1%。
成功上市后，发行股份不低于发行后总股本10%，即便如此，阮氏家族依然掌握公牛集团控制权，并且持股比例接近90%。
而庞大的家族关系，不止复杂在对公牛集团的持股权上，还复杂在各种关联关系中，虽然如今公牛集团已成功过会，但在发审委提问中依然要求对关联交易的必要性以及是否存在利益输送等情形进行说明。
上述发审委提到的关联企业中，星罗贸易、秋美贸易已于2017年被公牛集团吸收合并，耕穗贸易、超润电器也分别于2016年、2018年注销。
即便如此，上市时公牛集团依然存在60余家关联企业，2016-2018年，公牛集团关联销售金额分别为7203.58万、1.13亿和1.25亿，分别占总营收1.34%、1.57%和1.38%。
值得一提的是，2018年公牛集团主要产品转换器、墙壁开关插座、LED照明以及数码配件的均价分别为14.45元、7.19元、9.54元和13.32元，而在向主要关联方亮牛五金、杭牛五金等销售时，各类产品平均价格高于其整体均价，这也是被证监会质疑关联方向公牛集团输送利益的原因之一。
另外，公牛集团每年经销商收入占总营收80%以上，之前的文章中猫妹曾写到过阮立平配偶潘晓飞曾向部分经销商提供过借款，虽然截至提交招股书之日已还清借款，但向经销商提供财务支持、担保等情形也是被证监会质疑利益输送的另一大原因。
伴随着纠纷和质疑，公牛集团总算是有惊无险的过会了，至于募集了近50亿资金的公牛集团到底能给股民们带来什么样的惊喜，还得看其上市后的表现了。（蓝鲸产经徐晓春[email protected]）